بورس در صعود؛ موج دوم رکوردشکنی؟
بازار سهام با صعود آرام و افزایش حجم معاملات، شاهد بازگشت سرمایهگذاران حقیقی به صنایع بزرگ است.
بازار سهام در هفتهای که گذشت، همسو با جهش نرخ ارز و رشد بازارهای موازی، بار دیگر رکوردهای تاریخی خود را جابهجا کرد. در این میان، پرسش اصلی این است که آیا این شتاب صعودی در هفته پیشِرو نیز ادامه خواهد داشت یا بازار وارد فاز احتیاط میشود؟
رشد 2.97 درصدی شاخص کل و عبور از قله تاریخی
بورس تهران در هفته گذشته یکی از پرهیجانترین دورههای معاملاتی خود را تجربه کرد. همزمان با جهش دلار به محدوده 120 هزار تومان و رشد چشمگیر طلا و سکه، شاخص کل نیز برای جبران جاماندگی ماههای اخیر وارد فاز افزایشی شد و با رشد 2.97 درصدی، روی قله تاریخی 3 میلیون و 379 هزار واحد ایستاد. رفتار موزون شاخصها نشان داد بازار سهام در تلاش است همسو با موج تورمی و افزایش انتظارات قیمتی، جایگاه خود را در میان بازارهای رقیب حفظ کند.
واگرایی شاخص کل و هموزن؛ صنایع بزرگ در کانون توجه
بر این اساس، در هفته گذشته در حالی که شاخص کل با سرعت بیشتری به سمت رکوردهای جدید حرکت کرد، شاخص هموزن رشد محدودتری را به ثبت رساند. این واگرایی بیانگر آن است که بخش عمده بار صعود بازار سرمایه در هفته گذشته بر دوش صنایع بزرگ و دلاری بوده و هنوز جریان ورود پول به سهام کوچک و متوسط با قدرت شکل نگرفته است.
حجم معاملات؛ نشانهای از احتیاط سرمایهگذاران
حجم معاملات نیز با وجود قرار گرفتن در محدوده 10 هزار میلیارد تومان، هنوز با استانداردهای بازار صعودی فاصله دارد. این موضوع نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران همچنان با احتیاط در بازار سهام فعال هستند.
محرکهای اصلی صعود و غلبه احتیاط بر ریسکپذیری
عواملی همچون افزایش نرخ ارز و فاصله 68 درصدی میان دلار آزاد و توافقی، بهبود انتظارات سودآوری کامودیتیها بهدلیل تصمیمات سیاستگذار، معافیت مالیاتی اورهسازها، تعدیل خوراک پتروشیمیها، و تغییر قواعد عرضه ارز فولادیها، امید به بهبود گزارشهای فصلی پاییز در صنایع معدنی، فلزی و پتروشیمی و نیز حرکت تدریجی پول حقیقی به سمت صندوقهای طلا و بخشی از سهام دلاری، از محرکهای اصلی صعود شاخص کل در هفته گذشته بودند. این در شرایطی است که در همین هفته، صندوقهای طلا رکورد ورود پول حقیقی را شکستند و بیش از 10 هزار میلیارد تومان جذب کردند؛ اما ورودی حقیقی به سهام تنها حدود 650 میلیارد تومان بود که نشاندهنده غلبه احتیاط بر ریسکپذیری فعالان بازار است.
موانع پیشِرو برای یک رالی پایدار
به باور کارشناسان، با وجود این رکوردشکنیها، برخی متغیرها همچنان مانع از شکلگیری یک رالی پایدار در بازار سرمایه میشوند. عبور نرخ بازده اوراق از 37 درصد که رقیب جدی برای سهام محسوب میشود، ابهامات بودجهای و ریسکهای سیاسی، و عدم بهبود هنوز ناکافی در ارزش معاملات خرد، از جمله این عوامل هستند. این موارد باعث شدهاند که هرچند بازار در سطح شاخص کل صعودی و پرقدرت جلوه کند، اما عمق و همراهی گسترده سهامداران هنوز به اندازه لازم شکل نگرفته باشد.
پیشبینی هفته جاری؛ صعود آرام با نوسانات بیشتر
در مجموع، سناریوی محتمل برای هفته جاری، صعود آرام اما با نوسانات بیشتر است. اگر دلار در محدوده فعلی یا بالاتر تثبیت شود، صنایع کامودیتیمحور همچنان موتور محرک بازار سرمایه خواهند بود. همچنین انتشار گزارشهای ماهانه آذرماه میتواند بار دیگر توجه سرمایهگذاران را به گروههای دلاری جلب کند.
عوامل تعیینکننده مسیر آینده بازار
اما در مقابل، افزایش نرخ بهره، ابهام در سیاستهای بودجهای و احتیاط طبیعی پس از چند هفته صعود سنگین، ممکن است از شتاب رشدهای بازار سهام بکاهد. از این رو، بازار سرمایه برای ادامه مسیر نیازمند افزایش حجم معاملات و ورود مؤثر پول جدید است؛ در غیر این صورت، صعودها فرسایشی میشوند. در نهایت، بیش از هر چیز، رفتار دلار، گزارشهای عملکرد شرکتها و روند ورود پول حقیقی تعیینکننده خواهند بود. اگر بازار سهام بتواند این سه فاکتور را در مسیر مثبت حفظ کند، احتمال فتح کانال 3.4 میلیون واحد نیز دور از دسترس نخواهد بود؛ اما هرگونه عقبنشینی در جریان نقدینگی میتواند شاخص بورس را وارد فاز استراحت کند.
