تابستانی سرد در بازار بورس

در حالی به میانه تابستان ۱۴۰۴ نزدیک می‌شویم که بازار سرمایه ایران برخلاف روند سنتی فصول گرم، دچار افت جدی در شاخص‌ها، کاهش چشمگیر در حجم و ارزش معاملات، و خروج بی‌سابقه سرمایه حقیقی شده است.

در حالی به میانه تابستان ۱۴۰۴ نزدیک می‌شویم که بازار سرمایه ایران برخلاف روند سنتی فصول گرم، دچار افت جدی در شاخص‌ها، کاهش چشمگیر در حجم و ارزش معاملات، و خروج بی‌سابقه سرمایه حقیقی شده است اما در دل این فضای رکودی، نشانه‌هایی از فرصت‌های بالقوه برای سرمایه‌گذاران صبور و تحلیلگر وجود دارد. در این مطلب به بررسی مهم‌ترین چالش‌ها و فرصت‌هایی که فعالان بازار در تابستان پیش‌رو با آن مواجه‌اند می‌پردازیم.

چالش‌ها؛ فرسایش نقدینگی و کم‌اعتمادی عمومی

چالش اصلی تابستان ۱۴۰۴ را باید در ترکیب دو عامل دانست: کاهش نقدینگی و ضعف اعتماد. در بخش نقدینگی، خروج سرمایه‌های خرد به سمت بازارهای موازی مانند طلا و ارز، به‌شدت توان خرید را در بازار سهام تضعیف کرده است. هم‌زمان، نبود ثبات در سیاست‌ها و ضعف عملکرد برخی نهادهای نظارتی، موجب شده سرمایه‌گذاران به بازگشت بازار در کوتاه‌مدت، امیدی نداشته باشند. این عوامل، به‌ویژه در غیاب محرک‌های اقتصادی یا سیاست‌گذاری حمایتی، می‌تواند رکود را در سطحی عمیق‌تر وارد کند.

فرصت‌ها؛ ارزندگی بنیادی و اصلاح‌های عمیق

در مقابل، بسیاری از نمادها به سطوح قیمتی رسیده‌اند که نسبت P/E آنها در محدوده تاریخی پایین قرار دارد. این مسئله به‌ویژه در صنایع پتروشیمی، معدنی، فلزات اساسی و برخی شرکت‌های صادرات‌محور که با رشد دلار نیمایی روبه‌رو شده‌اند، نمود بیشتری دارد. همچنین اصلاح عمیق شاخص و افت‌های چندماهه، بسیاری از نمادها را به سطوح ارزنده رسانده و شرایط مناسبی برای ورود سرمایه‌های تازه فراهم کرده است، به شرط آنکه افق سرمایه‌گذاری میان‌مدت در نظر گرفته شود.

تحلیل سناریوها؛ مسیر بازار در نیمه دوم تابستان

سناریوهای پیش‌روی بازار را می‌توان در دو مسیر کلی خلاصه کرد: در صورت تداوم وضعیت فعلی و نبود اصلاح در سیاست‌های کلان، رکود ادامه یافته و بازار به سمت اصلاح فرسایشی خواهد رفت اما با ورود نقدینگی جدید، ثبات در نرخ ارز، و اتخاذ تصمیمات حمایتی، امکان بازگشت بازار از نیمه دوم تابستان به مسیر تعادل و حتی رشد وجود دارد. واکنش فعالان عمده و صندوق‌های بازارگردان به نشانه‌های تحلیلی در مرداد و شهریور، نقش کلیدی در تعیین سمت و سوی بازار خواهد داشت.

نتیجه‌گیری؛ تابستان ۱۴۰۴؛ سکون یا سکوی جهش؟

بازار سرمایه در شرایطی قرار دارد که به لحاظ بنیادی در بسیاری از نمادها ارزنده شده، اما برای احیای روند صعودی، نیازمند اعتماد، سیاست‌گذاری منسجم و حضور فعال بازیگران بزرگ است. سرمایه‌گذاران حرفه‌ای می‌توانند با نگاه تحلیلی، تنوع بخشی به سبد دارایی، و صبوری، از فرصت‌های کنونی استفاده کنند. تابستان ۱۴۰۴ شاید سرد آغاز شده باشد، اما اگر برخی الزامات تحقق یابد، می‌تواند سکوی جهش برای نیمه دوم سال باشد.